反弹:“押宝”游戏上演

　　
　　连续八周下跌后，周线小幅收阳

　　在经历了连续八周的重挫之后，上证指数终于走出了一个上涨的交易周，虽然涨幅不过1.35%，但是在经历了八周25.08%的下跌后，这已经算是难能可贵。

　　反弹，终于来临。但市场人气仍弱。尽管人民币持续升值，本周破七；尽管上市公司年报不俗，一季度业绩亦报喜连连，但大小非减持依旧，新股首发又开始启动，券商预测调低，周边市场阴晴不定，在一系列不确定因素下的A股反弹，参与者更多是在押宝--押反弹的力度够大，押更多利好消息出现……

　　超跌反弹意味甚浓

　　过去一周里面，更精确反应沪深两市A股所有流通股表现的中证流通指数上涨4.78%。而细看各规模指数表现，代表权重股表现的中证100指数上涨2.16%，代表二线蓝筹股的中证200指数上涨6.75%，代表中小盘股的中证500指数则上涨7.62%。

　　如果将目光再看远几周，也就知道中小盘股本周的强势有点苦涩：在此前四周中，中证100指数仅下跌16.83%，中证200指数下跌了28.53%，而中证500指数下跌29.85%。中小盘股本周的强势，不过是前期暴跌后的超跌反弹而已。

　　基金和QFII反着做

　　股市上涨，归根到底是要靠资金买上去的。在过去一周，或者更准确说是自4月3日以来这波上涨中，以基金为主的内资机构投资者和QFII这样的外资机构投资者，表现出了截然不同的观点和倾向。

　　在过去数月累计减持规模上千亿元的基金们，近期依旧以逢高减磅为主。虽然4月3日和4日分别出现了70.52亿元和32.08亿元的资金净流入，但是紧接着本周一至本周三却分别是4亿元、14.33亿元和38.47亿元的的资金净流出。虽然过去五个交易日累计基金资金仍为净流入，但是先买后卖，显然基金对后市的信心有限。

　　与此相比，QFII的"抄底"计划却执行得颇为坚决。4月3日开始的5个交易日中，QFII云集的中金陆家嘴环路营业部买入中国平安9.4亿元，中信证券7.7亿元，招商银行5.1亿元，民生银行3.2亿元，建设银行3.1亿元，大唐发电2.9亿元，大秦铁路2.4亿元，中国神华2.4亿元，中国石油2.3亿元，宝钢股份2.2亿元，长江电力2.1亿元，中国联通2.0亿元，工商银行2.0亿元，中国人寿2.0亿元，上港集团1.8亿元，仅这15只股票的买入额就超过50.6亿元。虽然期间同一营业部亦有上述个股的卖出，但是总金额与买入金额相比比例极小，几可忽略不计。

　　无独有偶，香港上市投资A股权重股的A50基金近期也获得大量香港投资者的追捧，基金规模短短数日"增肥"上百亿港元，而根据基金契约，这些资金亦通过各类QFII席位变为A股权重股股权。

　　一方面是内资基金的谨小慎微，一方面是海外QFII的义无反顾，谁才是市场的先知先觉者？对于中小投资者来说，究竟是逢高减磅还是坚决买入，就看你到底押宝哪类机构投资者的判断了。

　　券商预测趋于谨慎

　　年报和一季报正在如火如荼的披露中。亮丽财报数据固然可以给我们带来些许喜气，但各大券商对未来利润的预测，或许更能提示机构对于未来的憧憬。

　　根据Wind资讯对于沪深300指数成分股利润的预测，目前券商对于2008年的预期利润较2007年的增幅为27.45%，而在数周前此数字还在30%左右。利润增速的放缓无疑意味着估值水平的下降，若数周前30倍左右的动态市盈率刚刚正好，那么如今我们只能说27.5倍左右的动态市盈率更为合理。而周五沪深300指数的动态市盈率为27.55倍。未来此水平是否依然合理，就取决于研究机构对于未来的预测。但从近期机构不断下调2008年预测利润的情况来看，似乎趋势不容乐观。

　　目前，市场存在太多的不确定性，包括是否有政策利好，包括企业利润的变数，甚至还包括美国次级贷是否可能进一步恶化等。对于普通投资者来说，面对如此众多的不确定性，靠"押宝"做投资未免风险过高。若你是个激进型的投资者，押宝一季度业绩同比环比皆大增、年报推出高送转方案的公司，或许安全边际相对较高；若你追求稳健投资，还是那句老话：一停二慢三通过。宁可牺牲抄底的潜在利润，待市场真正走好之后才大步入市。（记者 张佳）