中期调整已进入收官阶段

　　
　　财经观察

　　大盘在不断挑战投资者的心理底线，清明节前的最后一个交易日，盘中又创出3271.29点的新低，成交量也出现了明显的萎缩。越来越多的投资者找不到市场的方向，就在此时，有分析师表示，中期调整已进入收官阶段。

　　"3月18日至今，香港H股指数最大涨幅为26.55%，而上证综指则下跌了6.05%。A股、H股在持续调整一段时间后，H股指数出现止跌反弹，而A股却与H股的反弹背离继续调整，这往往意味着一轮中期调整已经进入尾声。"民族证券研发中心副总经理徐一钉表示。

　　徐一钉认为，5522点调整 徐一钉认为，5522点调整以来，先进入调整的地产股、银行股、保险股等已经走出底部，前期强势板块开始加速补跌，透视出中期调整进入收官阶段。不管上证综指是否创出新的低点，目前A股市场已经处于底部区域，沪指继续调整的极限在10%以内。

　　徐一钉指出，从历史上看，在一轮超级牛市中，日本、韩国、中国台湾等股市中期调整的幅度为37%至50%。而从6124点到3271点，上证综指最大累计跌幅为46.59%。持续下跌造成市场充满悲观气氛，一些投资者开始怀疑能否止跌，这是A股市场开始转暖的一个迹象。

　　徐一钉指出，虽然A股市场低迷导致资金外流，但随着沪深股市的调整，一些蓝筹股的估值水平重新具有吸引力，也会吸引一部分资金重新流入A股市场，再加上对政策性利好的预期以及20多只偏股型基金的陆续发行，A股市场的承接能力明显增强，目前正处于低位"筹码交换"的阶段。

　　中信证券首席策略分析师程伟庆在接受媒体采访时也表示，虽然说近期市场一直在下跌，但最近出现一个比较明显的现象，与上证指数不同，代表国内估值中枢的沪深300指数在过去10个交易日中处于窄幅整理的态势，沪深300指数本身的资金流出也大幅趋缓，这意味着整个市场的估值已经开始稳定下来。因此近期市场可能会出现一个震荡触底的过程。

　　对此，记者也采访了东方资产管理公司研究员银国宏，他认为，股指的调整已经进入了失去研究意义的阶段，原来的估值体系已经失效，而新的估值体系还没有建立起来，目前还很难有一个明确的说法。