然而，“利好”一出，大盘却瞬间跌破2000点整数关口，原因何在呢？
因为权重板块金融行业受到刺激失血过多，半天时间整个金融板块跌幅达到7.94%，600036招商银行(600036)被钉在跌停板上，浦发银行(600000)、建设银行、华夏银行(600015)、兴业银行(601166)等6家银行跌幅超过9%。
银行股下跌的原因，在于市场认为存款利率不动而贷款利率下调，会压缩银行的利润空间。但是我想提示大家留意2个细节：
1、除了5大银行之外，多数银行的存款准备金率下调了，这就意味着银行可贷资金增加了。如果说贷款利率下调是降低了银行的毛利率，那么存款准备金率下调2档就有望增加银行的业务规模。考虑利润增减，应该同时考虑毛利和规模等多个因素。因此此番货币政策的变化，对5大银行和其他银行的影响程度是不一样的。但是今天跌幅居前的偏偏不是工中建交（农行尚未上市），而是准备金率下调的其他银行。
2、单纯从不对称降息压缩了银行存贷息差这个因素来看。去年央行多次采取不对称加息的措施（存款利率上调0.27个百分点，贷款利率上调0.18个百分点）。但是二级市场上金融板块并没有受到明显的冲击：07年5月21日金融板块低开高走，收盘跌0.78%；07年8月22日金融板块震荡上扬涨1.21%；07年12月21日金融板块窄幅震荡阳十字星收盘，涨0.48%。
可见存贷差减少并不是金融股暴跌的充分条件，市场情绪在这其中起到了更大的作用。07年的时候市场仍陶醉在牛市中，因此利差降低被银行的高增长掩盖了；现在是大熊市，人心崩溃，加息降息市场都理解为利空，准备金下调的正面因素也会被市场忽略不计。
因此今天金融板块的如此暴跌，更多程度上是投资者情绪化的催动。
到底是谁在情绪化抛售呢？从今天跌幅居前的银行个股来看，基金持仓最重增量资金最多的招商银行、浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、深发展等位居前列，这就告诉我们是机构在看到央行讯息的瞬间仓促决定要不计成本杀跌出货。海外市场美国5大投行之一的雷曼兄弟周末宣布破产，也加大了机构对持有金融股的恐惧心态。
在市场恢复理性之前，中小投资者仍宜保持观望态度。
来源：上海证券报
