12倍市盈率发行
华昌化工本次发行价格为10.01元/股，对应的市盈率为12.36倍，申购代码为“002274”。本次发行数量为5100万股，其中，网下向配售对象定价配售数量为1020万股，占本次发行数量的20％；网上以资金申购方式定价发行数量为4080万股，占本次发行总量的80％。
公开资料显示，华昌化工的经营范围为化肥，化工原料及产品的生产、销售；主要产品为合成氨、尿素、复合肥、纯碱、氯化铵等；分别涉及化肥、纯碱两个行业。根据各细分行业协会提供的数据，华昌化工在江苏省排名处于前列，但在国内其行业地位并不突出。
招股书显示公司本次募集资金拟投向两个项目，一是动力结构调整国债项目，项目总投资34248.88万元，其中使用募集资金投资19480.02万元；二是1000吨/年固体硼氢化钠生产线技术改造项目，项目总投资17000万元，其中使用募集资金投资17000万元。
价值回归还是欲摛故纵
值得一提的是，华昌化工13.36倍的发行市盈率为今年6月16日以来新股发行率最低水平。究竟是华昌化工价值如此，还是机构为该股上市后拉高价格制造空间。
其实，由于近日新股上市之后的走势多不尽如人意，华昌化工上市后的打新收益率成为值得关注的话题。
根据天相投顾统计数据，截至2008年9月11日收盘，2007年至今实施增发的上市公司共有236家，其中最新收盘价(上一交易日复权后收盘价)低于增发价格的公司有188家，占增发公司总数的79.66％。而今年7月份上市以来的13家中小板新股，已有3家破发，占比23.08％，另有5家公司的股价非常接近发行价。而在发行市盈率更高的6月，当月上市的12家中小板新股，已有8家公司破发，破发率高达66.67％。
对此，天相投顾策略分析师吴峰认为,定价过高是当前中小板新股破发的最主要原因。他表示，在当前的市场行情中，新股仍以远高于二级市场的市盈率水平发行，这折射出A股市场的新股发行制度还存在很大的不合理因素，其定价机制必须尽快改革。而信达证券策略分析师黄祥斌则表示,A股新股上市时的流通部分只占总股本的一小部分,这其实为新股发行的高市盈率、上市后的高溢价埋下了祸根。
来源：第一财经日报
