CPI、PPI剪刀差进一步扩大，企业利润遭蚕食。国家发改委宏观经济研究院宏观经济研究室主任王小广也曾指出，尽管当前通货膨胀压力仍然偏大，但我国物价增长的“拐点”正在显现，年内月份将呈明显的回落走势，估计CPI增幅将降到5％左右。
但国家信息中心经济预测部主任范剑平认为，尽管近期国际大宗商品价格出现回落，但考虑到工业生产的时滞性，8月份PPI同比涨幅将为10％-10.3％。很明显，CPI的回落和PPI的高位震荡将进一步导致两者“剪刀差”扩大。也就意味着企业的盈利状况将进一步受到上游价格上涨、下游价格下跌的挤压。企业的利润正在遭受蚕食。一些已经公布的半年报显示大部分上市公司现金流和企业存款开始大幅下降，这或许意味着企业在大量使用自有资金。
技术上看，呈现破位走势导致多头信心崩溃。2001年牛市顶部2245点曾经被市场各方普遍关注，却在上周五被空方成功击穿，盘中的反弹无力回补周五早间跳空缺口，充分表明市场空方力量强大。该点位毕竟是7年前历史高位，对市场的心理作用大于实际作用，该点位说破就破，多头以及对牛市还依存希望的投资者信心濒临崩溃。多头人气涣散，短期内肯定无法带动市场反转。
就前面对市场基本面、市场人气的分析来看，市场还不立刻具备反转条件，短期之内市场还将延续自身的震荡探底格局。
但我们相信市场离底部已经不远，一些朦胧因素值得关注：
首先，进入8月份，特别是沪市跌破2500点后，政策救市的力度有所增大，并且出台了好几个宏观松调的举措，政策累计效应正在逐步加强。但由于之前的利好政策无法从根本上改变宏观调控导致企业盈利增速下滑的局面，所以收效甚微。
其次，我们观察到市场现有的市盈率水平已经较低，横向国际比较显示，沪深300的PE水平已经低于全球核心市场的美国标普500；纵向比较显示：全部A股PE为17.46倍，PB为2.79倍。其中，沪深300指数PE为16.77倍，PB为2.81倍。指数的市盈率水平和历史最低点基本相当，市场估值已经处合理水平。
第三，随着通货膨胀治理目标的落实，保增长将成为未来调控政策的主基调。若管理层能够切实松动宏观调控，进而给企业盈利“松绑”的话，相信市场将迎来反转。
来源：证券日报
