华泰证券表示，大小非问题是当前A股市场下跌的主要矛盾。由于股改后特别是新老划断后，全流通新股发行市盈率比股改前还高，许多新股得以高市盈率和高价发行，令新股发行带来的新增大小非压力很大。9月份大小非解禁股数量较少，但并不意味着大小非减持就少。大小非彻底紊乱了市场预期。任何通过增加
交易难度的解决方案都是徒劳的，唯一有效的方案可能在于增加资金供给和停发新股。如果没有足够的资金接盘“大小非”，最终的解决之道仍将是市场化原则，也即当产业资本和金融资本达到均衡，也许就是“大小非”停止减持之日。
华泰证券指出，自2924阶段性高点以来大盘周K已连收六根阴线，9月5日更是以2249-2238向下跳空缺口向下破位，表明市场信心处于极度崩溃。2500点、2245点等多重被市场寄予厚望的重要支撑都相继被击破，市场的估值重心逐步下移，继续向国际估值水平靠拢。按照15倍的市盈率，同时考虑2008年上市公司15％的业绩增长，对应的是沪综指2040点左右；而本轮下破2952点，若按照下跌30％的话，则指数会跌到2067点。在宏观经济减速、大小非难题困扰以及国际股市下跌等多重负面因素叠加影响下，大盘短期仍将维持震荡向下格局，在没有外力的作用下中期底部的确立还有待时日。
由于2000点作为高级别整数关，深受管理层的高度关注，4月份行情就是在击穿3000点的时候管理层进行了政策干预，因此华泰证券认为，2000点附近有望会出现超跌反弹，“不破不立”。从成交量来看，量能始终难以有效放大，需要关注的是成交量的变化，如果出现连续放量，沪市成交过千亿元，视为有机构大规模入场；否则仍按超跌反弹看待。
来源：中国证券网
