医药行业重点公司抗风险优势明显。在我们覆盖的重点医药类上市公司里，收入增长达30%的有云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、恒瑞医药(600276)、双鹭药业(002038)、马应龙(600993)、亚宝药业(600351)等；净利润增长达30%的有云南白药、东阿阿胶、恒瑞医药、双鹭药业、亚宝药业、三九医药、海正药业(600267)、天士力(600535)等。除因流通环节资金紧张导致部分公司应收账款增加和成本因原料能源涨价而走高外，重点公司整体抗风险优势是不错的。
医药行业因防御性获得市场溢价。2008年上半年，沪深300指数下跌47.7%，医药指数仅下跌37.7%，医药行业因受宏观调控的影响相对较小而跑赢大盘。但在7月和8月这两个月内，医药股出现一定补跌，沪深300指数在此期间下跌14.33%，而医药指数下跌16%。从9月初的市场情况看，医药板块出现补跌或在反弹中弱于大盘的可能性仍然存在，这主要是因为医药板块上半年跌幅相对不大，以至估值水平仍相对较高。
关注被“错杀”的潜质医药股。在医药行业相对估值水平较高而绝对估值水平比较合理的矛盾中，我们建议投资者关注那些股价已大幅下跌，满足“业绩优良、现金充沛和市值较小”等条件的医药类企业股票，尤其是那些具有核心竞争力的企业股票可继续持有。如果其2008年动态市盈率低于20倍且2009年市盈率低于15倍，则可归于“错杀”类，建议买入。另外，一些二线类医药股票也可能存在被“错杀”的情况。
来源：长江证券
