两份半年报数据矛盾
最令人不解的是房地产开发及物业管理业务。深鸿基今年上半年房地产开发及物业管理业务收入为2458万元，成本则高达6771万元。
对于房地产业来说，存在着建设周期与销售周期不同步的情况，可能使得销售收入与开发成本在某一时段内相差巨大，但是高达-175%的主营业务利润率却是所有房地产类上市公司中没有过的。而且，深鸿基2008年半年报还显示:2007年上半年，该业务收入为2968万元，成本达7260万元，主营业务利润率为-145%。可知，这种异常情况对于深鸿基而言有着稳定的规律性。
不过，深鸿基2007年半年报显示的情况却与该数据相差甚大。按其披露，2007年上半年房地产业务的收入781.81万元，成本333.58万元，毛利率约为57%;物业管理业务收入2154.26万元，成本1209.71万元，毛利率约44%;二者合并知其当期房地产开发及物业管理业务收入合计约为2936.07万元，成本合计约为1543.29万元，毛利约为1392.78万元，毛利率约为47.4%。这与其在2008年半年报中宣称的有着巨大差异。
在2008年半年报中，深鸿基称，2008年上半年房地产开发及物业管理业务的成本包含税金及附加。2008年半年报显示，2007年上半年四项主业收入合计15804万元，营业成本合计19659万元，主营业务利润率约-24%，即使将1793.80万元营业税金及附加从成本中减去，其毛利率约为-13%左右。而2007年半年报则显示这几项主业收入合计为13710.68万元，营业成本合计8188.09万元，毛利率约为40%，数据相差仍大。
虽然上市公司在财务报表中对上年数据进行追溯调整有过先例，比如因公司合并范围发生变化等，但是对比深鸿基今年与2007年的半年报并未发现有此现象。另外，追溯调整使其中一项发生变动是可能的，但是四项主业数据皆变，令人难以理解。而且深鸿基大幅向下调整四项主业利润数据，也理应调整其2007年上半年净利润等指标，然而却并没这么做。是何原因?
另外，2007年年报时，深鸿基曾将2005年和2006年的净利润由盈利调整为亏损。在2008年年报时，深鸿基会否再次调低2007年净利润呢?
其他应收款风险仍未完全释放
除四项主营业务利润率突然出现大幅下滑外，巨额的其他应收款还存在着坏账风险。2005年和2006年，深鸿基调整后的净利润分别为-772.11万元和-542.24万元，同期，计提的其他应收款坏账准备分别为2431.8万元和766.8万元。若不是大量计提其他应收款坏账准备，深鸿基2005年和2006年的亏损应该是可以避免。
2007年，通过出售持有的中粮地产711.56万股股票及深能源83.09万流通股股票，深鸿基分别实现投资收益1.37亿元和2144.5万元。此外，深鸿基还通过出售出租车营运牌照以及其他资产获得了不菲的投资收益。但同样是2007年，深鸿基计提的其他应收款坏账准备高达1.75亿元。若不是出售股票等获得巨额投资收益，2007年深鸿基将继续出现巨额亏损。
近年，深鸿基计提的其他应收款坏账准备累计高达2.67亿元左右，但截至2008年6月30日，其他应收款净额仍高达3.30亿元。据深鸿基的其他应收款期限分析，巨额其他应收款之中，仅有3649.56万元未逾期，占其他应收款总额的6.11%，净额11%，其余均为逾期款项。
以账龄算，这3.30亿元中账龄在1年以内的仅有0.73亿元，而账龄在3年以上的高达1.59亿元，其中大部分账龄超过了4-5年。从这点来看，虽然深鸿基已经计提了高达2.67亿元的其他应收款坏账准备，但未计提的款项未来仍存在较大的坏账可能。
深鸿基的欠款大户包括东南网络公司和重庆国际信托。东南网络原是深鸿基控股子公司。1999年，深鸿基以约3.25亿元代价置入了东南网络60%的股权，而当时东南网络60%股权对应净资产仅0.60亿元左右。
深鸿基控股后，东南网络即发生巨额亏损:其中2002年亏1.72亿元、2003年再亏0.44亿元。2003年，深鸿基将东南网络42%的股权转让给了重庆国际信托，此时东南网络已经资不抵债，虽然此次转让价格达1.19亿元，高于东南网络净资产值，但与当初的受让价格相比已相差甚多。
截至2008年6月30日，上述1.19亿元转让款仍有5900万元未支付，为重庆国际信托欠款;同时，东南网络也拖欠深鸿基资金高达13203.72万元。这两项欠款合计1.91亿元，虽然深鸿基已计提7555.93万元坏账准备，但东南网络是否具有还款能力，令人担忧。因为深鸿基相关公告显示，截至2003年时，东南网络总资产为4.80亿元，负债为5.64亿元，净资产仅-0.84亿元。
此外，在深鸿基今年半年报中，虽然对总额5.97亿元其他应收款中的3.82亿元去向予以披露，而其余的2.15亿元款项的去向何方，并未作说明。
来源：证券市场周刊
