国信证券指出，焦煤比重大、股本小以及低基数是公司利润巨幅增长的主要原因。按照公司焦煤比重来看，洗精煤占商品煤销量的58.97%，为上市公司中之最，加之公司股本最小，去年基数较低，焦煤价格大幅上涨对业绩的杠杆效应较大。2008年上半年公司焦煤价格为956.61元/吨，同比上涨47.26%；混煤价格为305.53元/吨，同比上涨23.51%，煤炭综合销售价格为689.48元/吨，同比上涨38.28%。
同时，整体上市后公司将出现脱胎换骨的变化。公司拟向集团定向增发收购集团下属的山脚树、月亮田、火铺矿改扩建、土城矿、金佳矿等煤炭资产。收购完成后，公司将成为洗精煤产能达到450万吨左右的焦煤新贵，同时由于从洗选车间变为一体化公司，毛利率将获得较大提升。此外，公司整体上市后能够成为西南最大焦煤龙头企业的代表分享区域市场的发展以及贵州省资源整合的成果。
国信证券表示，公司定向增发整体上市可以解决关联交易问题和公司的发展瓶颈，符合政策方向且已经获得证监会的预审通过，顺利完成是大概率事件，基于公司整体上市后的良好发展前景和较低的估值给予公司推荐评级。需要强调的是，焦煤行业的高景气给公司内生业绩增长增光添彩，这增加了公司的安全边际，根据半年报将公司08年EPS由0.75元调整为0.85元，09年由0.83调整为1.05元，动态PE分别为15倍和12倍，重申对公司的推荐评级。
来源：中国证券报·中证网
