兴业视点：政策如期改善央行7月27日晚间发布年中工作会议和2008年第二季度例会内容，指出，继续加强和改善金融宏观调控，正确处理好总量调控与结构优化的关系，要支持和促进中小企业和对外经济平稳发展。要继续加强异常外汇资金流动监管，有效防范短期资本流动的冲击。上周五政治局会议提出“一保一控”经济基调，把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。点评：1.下半年经济政策定调，与上半年相比有改善。经济政策基调从去年以来经历了明显变化，由去年10月份提出的“双防”（防经济过热、防价格由结构性上涨演化为明显通货膨胀），到今年4月份“三防”（防经济过热、抑制通货膨胀、防经济下滑），转变为本月政治局会议提出的“一保一控”（把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置）。2.与经济政策基调相一致，央行在年终工作会议及二季度例会中提出“进一步调整和优化信贷结构，坚持有保有压”，“要支持和促进中小企业和对外经济平稳发展”。这正如市场所预期的，“一刀切”的信贷政策有望改善，特别是对于中小企业和出口企业，信贷政策可能有所倾斜。3.对于后市环境的判断，我们认为，短期，经济政策基调符合预期，调控手段改善；油价趋降，外围市场气氛偏暖；个股活跃，可多发掘个股机会，特别是中报业绩可能惊喜的行业，如农药、医药、信息服务等非周期性行业以及政策改善预期强烈的电力、石化等行业。中期，经济基本面不确定性因素依然很大，动态仓位依然保持防御型，关注自下而上的机会，抵御业绩下滑的风险。
来源：兴业证券
