反弹进入缓冲期
从昨日盘面来看，多空争夺十分激烈。虽然收盘以空头胜出告终，但从早盘的成交量看，当指数跌破3700点时，下档承接力度非常强，说明多头思维仍在发挥着重要作用。而从近两个交易日的市场表现来看，昨日应是抢筹过后的平静期，继续冲高或横盘调整都属于正常范围。事实上，昨日大盘还发出了另一个信号，即早盘低开，照常理机构如果要酝酿出货行情，早盘应该是高开。昨日早盘的低开似乎更说明这是一次反弹过程中的调整，而不是反弹的结束。
但是经过前期持续大幅度的调整，A股市场的“空头思维”已经根深蒂固。热点板块通常没有持续性，权重板块分歧较大，主流机构仍在观望，难以形成有效的向上合力。不过也只有在反复的多空争夺过程中，“空头思维”才有可能最终被消耗，上涨合力才会形成。
机构仍有两大“心病”
目前，机构的空头思维来自两大“心病”，即上市公司业绩和国内通货膨胀形势。
2007年，A股上市公司的业绩创出证券市场有史以来的新高，但随着国内外经济形势变化，证券市场出现大幅下跌后，上市公司在2008年一季度业绩已开始显出疲态，增长速度已明显放缓，潜在的业绩下滑风险不容忽视。如果上市公司的净利润大幅下降，整个市场将会受到明显拖累，目前的动态估值水平可能仍存有较大水分。大部分机构认为，近期行情仍属于反弹，其主因不是因为印花税的下调，而是因为超跌和静态估值水平已相对合理，如果业绩增速减缓甚至下降，那么支持市场持续上涨的动力将难以存在。因此，目前市场中短期的反弹仍然可以期待，但长期来看，要慎重关注上市公司未来的业绩表现。
从通货膨胀角度来看，近期美元走出反弹趋势，黄金价格亦有较大幅度回落，似乎表明通胀预期正在下降，但油价仍然不断创出新高。有分析人士认为，通货膨胀势头还将延续，因为即使次贷危机结束，欧美国家的货币政策目标也不会转移到控制通货膨胀上来，造成物价上涨的需求动力主要来自于新兴发展中国家，欧美国家的国内需求并不过热。加上次贷危机引发各国经济减速明显，为了避免失业增加，欧美国家的货币政策仍会偏松。若主要经济体无意控制通胀，单靠中国的国内力量将很难扭转通胀形势，而通货膨胀反过来又会影响企业盈利。因此，A股市场整体上看仍不乐观。
来源：中国证券报
