军工装备：抵御非理性恐慌 把握住4只股

　　要点：
　　本周市场出于对大小非解禁及大盘股破发的预期，大盘出现恐慌性杀跌，中小盘股出现补跌。周三中石油在创新低接近破发时候出现反弹，具有估值优势的金融股出现筑底上升走势。周四，在金融等大盘股上涨提升下，个股普涨。军工股本周除了中国船舶、广船国际外，下跌幅度较大。
　　3月28日，中航商用飞机有限公司与中国航空技术进出口总公司签署ARJ21飞机项目战略合作框架协议。这是中航商飞为加大ARJ21飞机国际市场开发力度和国际市场营销所采取的重要举措。
　　随着2月下旬国际铁矿石谈判的结束，运价在3月又达到8000点以上。
　　据预计，2008年-2010年全球主要干散货物年增长率将达到5.4%，海运市场中长期依然看好。
　　西飞国际2007年公司实现营业收入21.69亿元，净利润9171万元，同比分别增长12.23％和30.99％。公司拟向全体股东每10股派送现金股利1元（含税）。公司所处行业发展前景良好。作为我国极为重要的大型飞机制造商，同时考虑到航空制造业仍处在幼稚期，净利润年增长率30%，我们认为其价值被严重低估，维持买入评级。
　　一、军工股市场表现与估值
　　本周市场出于对大小非解禁及大盘股破发的预期，大盘出现恐慌性杀跌，中小盘股出现补跌。周三中石油在创新低接近破发时候出现反弹，具有估值优势的金融股出现筑底上升走势。周四，在金融等大盘股上涨提升下，个股普涨。军工股本周除了中国船舶、广船国际外，下跌幅度较大。
　　去年以来国际市场上散货船运价经历了大起大落，但是相对来说仍然处于高位，油运运价则一直比较平稳。BDI指数自去年11月创下11039历史高点后，今年1月底下探至5615点，运价急速下滑的主要原因是铁矿石出口商减少海运出口，以在新年度铁矿石价格谈判中占据主动地位。随着2月下旬国际铁矿石谈判的结束，运价在3月又达到8000点以上。据预计，2008年-2010年全球主要干散货物年增长率将达到5.4%，海运市场中长期依然看好。
　　二、国防科技工业动态
　　1、中航商飞与中航技签署ARJ21项目战略合作框架协议
　　3月28日，中航商用飞机有限公司与中国航空技术进出口总公司签署ARJ21飞机项目战略合作框架协议。这是中航商飞为加大ARJ21飞机国际市场开发力度和国际市场营销所采取的重要举措。
　　ARJ21飞机在建立了较完整的国内市场销售队伍和客户服务体系的同时，非常必要加大国际市场的开发力度。两家公司进行专业资源整合和优势互补对向海外销售新支线飞机具有非常重要和积极的意义。中航商飞和中航技将在ARJ21飞机的国际市场营销、产品销售、客户服务、工业合作、国际合作及对外采购等方面实现全方位的合作。中航商飞将依托中航技公司多年形成的海外营销和售后服务网络，借助中航技公司多年积累的海外营销和对外合作的经验，进行海外市场开拓，将ARJ21飞机推向世界。双方将会首先进行营销力量整合，形成统一团队，统筹规划，构建与国际接轨的、具有竞争能力的海外营销体系和客户服务网络。同时，双方将共同制定国际市场整合营销策略，共同制定目标市场的营销方案，联合促销行动，共同规划ARJ21飞机的国际区域服务布局。
　　3月27日中航商用飞机有限公司与美国通用电气商业航空服务公司（GECAS）签署了《谅解备忘录》，确认中航商飞向GECAS销售5架ARJ21-700飞机，另外还含有20架购机意向。GECAS由此成为中航商飞在北美的第一个国外客户，也是第一个采购ARJ21飞机的西方主流供应商。
　　2、红沿河核电站核岛安装合同正式签订
　　3月28日，辽宁红沿河核电站核岛安装合同正式签约。本次合同是二三公司自1958年成立以来，单笔金额最大的合同，也是迄今为止国内单项金额最大的核电厂核岛安装合同。合同范围包括辽宁红沿河核电厂一期四台百万千瓦级压水堆核电机组的核岛安装、调试服务和维护工作。
　　红沿河核电一期工程是国家确定“积极发展核电”的战略方针后，在“十一五”计划中启动的第一个核电项目，是一座自主设计、自主建造的自主化程度极高的百万千瓦级核电站。
　　3、中船重工签下首个风电整机合同
　　3月12日，中船重工（重庆）海装风电设备有限公司生产的我国首台具有完全自主知识产权的2兆瓦风力发电机组于内蒙古辉腾锡勒风电场正式并网运行。同日，海装风电公司与华能集团内蒙古北方龙源风力发电有限责任公司签订总金额1.57亿元的23.1兆瓦风力发电机组设备购销合同。
　　风电装备是中船重工重点发展的非船主业项目。目前已研制出两型三台风机，850千瓦风机在山东并网后运行良好。2兆瓦大功率风力发电机组是海装风电和德国Aerodyn公司联合设计研发，该机组创造了三个国内第一：一是国内首台单机功率最大、具有自主知识产权的风力发电机组；二是国内首台通过GL（德国船级社）认证的大功率风力发电机组；三是国内首台经过DEWI（德国风能研究所）测试的大功率风力发电机组。该机组适应在大气对流地区、水陆空气对流地区和山口风地区等我国三种主要类型的风区使用，并能满足高温、低温、风沙、盐雾、高海拔、台风等恶劣环境的使用要求。
　　首台国产2兆瓦风电机组样机成功并网发电，标志着重庆船舶工业公司风电装备产业取得了突破性进展，也标志着中船重工在非船领域重大项目上取得了重要的阶段性成果。海装风电签下首个风电整机订单，为2兆瓦风电机组批量生产推向市场奠定了基础。按照此次签订的合同，到今年9月，将有12台套2兆瓦风力发电机组安装于内蒙古辉腾锡勒风电场。
　　4、中国嘉陵30年累计向市场投放摩托车1600万辆
　　中国嘉陵进军摩托车产业始于1979年的“军转民”发展战略，通过实施“国内联合，国际合作”，依靠技术和管理创新，推动了摩托车产业的发展。目前，嘉陵集团现有摩托车生产能力200万辆/年，主导摩托车35-600CC10多种排量、上百个车型，累计年产销量1500万辆，是全国首批质量管理“卓越企业”，“嘉陵”商标是中国摩托车行业第一块“驰名”商标。中国嘉陵30年共向市场投放摩托车1600万辆。是兵器装备集团大力发展的民品产业。
　　三、重点跟踪公司动态
　　西飞国际（000768）：4月1日公布年报，2007年公司实现营业收入21.69亿元，净利润9171万元，同比分别增长12.23％和30.99％。公司拟向全体股东每10股派送现金股利1元（含税）。
　　公司所处行业发展前景良好，民用支线飞机市场需求巨大，航空转包生产市场日益增大；军机需求稳定，国防军备现代化对高性能武器装备的需要为公司开发新产品提供了条件；大型飞机重大专项的实施，为公司扩大产品范围提供了条件。作为我国极为重要的大型飞机制造商，同时考虑到航空制造业仍处在幼稚期，净利润年增长率30%，我们认为其价值被严重低估，维持买入评级。