面对运用闲置资金打新股这一“近乎无风险套利”的投资方式，上市公司出现了不同的声音，其中有的撤销了追加打新资金计划，有的则否决了新股申购议案。有研究报告就指出，随着打新的预期收益越来越低，特别是最近不少大盘蓝筹股接连破发，上市公司对新股申购会更加审慎，或许有更多的上市公司不再打新股。
打新现分歧
相比于2007年上市公司新股申购热情的高涨，近期出现的不同声音似乎表明新股申购的热情正在降温。
3月27日，中原环保（000544）发布公告，主动终止此前追加打新资金至2亿元的计划，同时修订了新股申购的管理办法。此次修订是在2007年9月18日公布的管理办法的基础上进行的。比较而言，修订的着眼点在于防范投资风险。另外，新办法增加了停止、重启新股申购操作的具体条件及责任追究的条款。
其实，早在中原环保主动撤销追加打新资金计划之前，国际实业（000159）关于一级市场申购投资的议案便遭到了3月20日召开的年度股东大会的否决。考虑到目前证券市场不稳定的风险及公司营运资金需求因素，该公司大股东新疆对外经济贸易(集团)有限责任公司认为目前不宜进行一级市场申购投资。最终，该议案遭到9159.23万股反对，占出席会议有效表决权股份数的90.14%。
此外，张裕A（000869）1月23日公告显示，关于提请董事会授权经营层利用不超过2亿元闲置资金申购新股权限的议案得到董事会非全票通过，该公司董事让·保罗·皮纳得对该议案投了反对票。他认为公司用闲置资金申购新股，不但违背了公司专于生产经营葡萄酒的宗旨，而且存在发生投资损失的可能性。
在反对打新的原因中，有一个明显的共同点，就是对新股申购“风险”的强调。上市公司对申购新股的态度趋于谨慎，风险防范意识正在加强。
新股申购收益率走低
近期不少券商的研究结果表明，2008年年初，新股申购的平均中签率和收益率都出现了明显下降。分析人士认为，考虑到诸多大型新股已经上市，以及目前的市场环境，2008年全年新股申购中签率水平、收益率均将呈下降趋势。
据平安证券研究报告，2008年1月份的新股申购中签率和资金收益率明显下降。1月份新股申购中签率平均水平为0.1327%，远低于去年全年平均0.3072%；1月份单次新股申购资金收益率平均水平为0.1885%，低于去年1-12月份平均水平0.3875%；计算的1月份的年收益率为11.3%(按新股申购资金年周转60次左右计算)，低于去年全年平均收益率16.57%。平安证券预测，市场对这流动性和确定收益的偏好使得新股申购资金平均收益率很难有大幅度的提高。
另据国盛证券对网上新股申购的分析，如果按最优申购策略，2007年申购新股收益率累计约为24%；而2008年预计约为11-15%。2008年1-3月，新股申购中签率、新股首日涨幅下降明显，新股申购的收益率也同步下降。统计数据显示，2007年度，深市中签率均值为0.1896%，沪市中签率均值为0.8203%，截至2008年3月18日，深市中签率均值为0.0814%；沪市只有两家发行，中签率分别为0.64%和0.7265%；根据新股上市首日的平均价格计算收益率的情况，2007年度，深市申购收益率均值0.3460%，沪市申购收益率的均值0.7016%，截至2008年3月18日，深市申购收益率均值为0.1604%；沪市申购收益率均值为0.2061%。
据分析，新股申购的收益率和市场行情走势呈正相关性。随着二级市场持续走弱，新股首日溢价率，尤其是大盘蓝筹股的首日溢价率也出现了大幅下降。上周中国太保（601601）、中煤能源（601898）次新股破发，进一步加大了新股申购的投资风险。有分析人士预测，随着打新股的预期收益越来越低，上市公司新股申购投资将更加审慎，或许有更多的上市公司不再打新。
来源：证券时报
